明年美元續弱 台幣將從國宅變豪宅

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明年美元續弱 台幣將從國宅變豪宅▲永豐金預估美元貶值態勢預期持續至2021上半年,美元指數將往85移動,新台幣價位將從目前的國宅變成豪宅。(圖/資料照,記者顏真真攝)
2020年接近尾聲,台股創新高,新台幣兌美元也持續升值,逼近28元大關。展望明(2021)年,永豐金首席經濟學家黃蔭基今(9)日預估,美元貶值態勢預期持續至2021上半年,美元指數將往85移動,新台幣價位將從目前的國宅變成豪宅。至於中央銀行12月7日祭出選擇性信用管制,在利率走低與台商回台的資金效應,剛性需求仍在,台灣明年房地產續溫趨勢不變。

在無限量QE資金超級寬鬆環境下,加上今年下半年景氣優於上半年,2020年金融市場表現讓人驚喜,全球股海歡騰,債市同享榮耀,美股3大指數自3月疫情低點V型反彈,同創史高,道瓊工業指數突破3萬點,那斯達克指數突破12000點。台股也在電子產業轉單、居家辦公等產品需求暢旺,外資青睞與國人資金回台簇擁下,使出渾身解數,從疫情低點8523點,在護國神山台積電的帶領下,刷新30年的高點12682點,突破14000點,台積電股價攻破500元。債市也不遑多讓,美債10年券殖利率0.31%,台債10年券0.2400%,均創歷史最低。

展望2021年,永豐金認為新冠疫苗露出曙光,問世後經濟活動可望恢復正常,加上拜登政見中的科技創新、基礎建設、綠色投資支撐美國內需成長,預期美國2021年經濟成長率可自-3.6%攀升至5.1%。中國大陸疫情穩定提前復工復產,國內供應鏈具備完整優勢,率先收割全球復甦需求,十四五計畫定調雙循環活絡經濟,消費成長空間大,預期中國大陸2021年經濟成長率可由2.1%躍升至7.5%,且坐7望8。歐元區方面,由於疫情反覆,第4季二度鎖國,封境措施衝擊服務以及就業,復甦腳步較為緩慢,2021年GDP預估將由-7.5%回升至4.9%。

台灣方面,資通信產品訂單暢旺,其中占比最高的電子零組件成長20.39%,資通與視聽產品亦增加20.64%,預期2021年出口續有良好表現。今年民間消費受疫情衝擊,國人在國外消費大幅衰退,已經將國外消費轉向國內,預期2021民間消費大幅成長。在出口與消費領軍下,加上"投資台灣三大方案"效益發酵、政府加速執行公共建設等,國內投資動能延續,永豐金預估2021年台灣全年經濟成長率3.7%,各季分別成長4.98%、5.55%、2.20%、2.35%。

此外,永豐金也提到明年市場還有3大亮點,即房市、美元、原物料。永豐金指出,美國聯邦公開市場委員會(FOMC)的利率點陣圖顯示,美國聯準會(Fed)將維持零利率至2023年底,再加上歐洲央行及日本央行持續印鈔,預估到2021年底3大央行資產負債表將由2020年10月的21.7兆上升至25.4兆美元,2021將迎來資金饗宴,因此股市受惠,全球房市也會受惠。

再來,目前美國成屋銷售年化685萬棟,已回到2005年725萬棟歷史高點的94%,美國房價也增溫上漲7.5%,創下歷史新高,預期2021年房價將持續上漲2%,續創史高。台灣也感受到利率走低與台商回台的資金效應,永豐金認為,雖然央行祭出選擇性信用管制,但剛性需求仍在,台灣明年房地產續溫趨勢不變。

明年美元也將持續弱勢。黃蔭基分析,資金面Fed持續印鈔,政治面拜登勝選,美中貿易戰可望緩和,熱錢流向非美貨幣,加上避險面疫苗可望在2021年施打,美元避險需求減少,美元貶值態勢預期持續至2021上半年,美元指數將往85移動,因此新台幣趨勢不變,目前新台幣價位是國宅,明年會變成豪宅。

此外,受惠明年全球景氣復甦、中國大陸需求強勁,拜登政見表示未來10年將投資1.3兆美元基礎建設,基本金屬鐵礦砂、銅、鋅持續受到投資人的青睞,2021年商品期貨價格指數續往200前進,還有24%的上漲空間。

在台股部分,永豐金認為台灣疫情輕微,又受惠WFH訂單需求,自口罩、筆電乃至自行車訂單需求激增,加上原有的5G、高速傳輸等晶片需求就已緊俏,2020年前3季上市、櫃公司獲利高達1.69兆,年增率9.2%,企業獲利表現在國際上名列第一,台股投資價值突出,明年在QE饗宴、產業復甦以及疫苗問世下,以2.3倍本淨比、18倍本益比計算,加權指數將來到14800點的合理評價。

不過,福中必有險,永豐金提到明年面臨2大風險。首先是景氣復甦加快,2021年美國實質GDP預估在第2季超越疫情前高峰,來到19.29兆美元,下半年Fed是否預告縮減QE。以2013年的經驗,Fed在預告之後股市修正8%,金融市場必須提高警覺。其次是資金饗宴、熱錢氾濫,股價房價頻創史高,資產泡沫在無形之中日益膨脹,考量疫情令各國擴大支出進行紓困,政府債務佔GDP比重驟升,一旦利率反轉,家計與企業債務負擔加重,戳破資產泡沫,金融市場恐上演Minsky Moment(明斯基時刻)。